ROE: 워렌 버핏이 유나이티드 헬스 케어를 왜 샀을까?

투자의 현인, 워렌 버핏의 행보는 언제나 전 세계 투자자들의 이목을 집중시킵니다. 최근 그가 놀라운 투자 결정을 내렸다는 소식이 전해졌는데요. 바로 그가 대량 보유했던 애플 주식의 상당수를 매도하고, 주가가 반토막 난 유나이티드 헬스 그룹(UnitedHealth Group, UHG)을 대규모로 매수했다는 소식입니다.

언뜻 보면 의아하게 느껴지는 이 투자 전략 뒤에는 버핏만의 확고한 투자 철학이 숨어 있습니다. 그리고 그 중심에는 바로 '자기자본이익률(ROE)'이라는 중요한 지표가 있죠.

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버핏의 과감한 포트폴리오 변화: 애플 매도와 UHG 매수

버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이는 최근 2천만 주에 달하는 애플 주식을 매도했습니다. 이는 무려 6조 3천억 원 규모에 달하는 엄청난 금액이죠. 하지만 버핏의 애플 평단은 40달러에 불과했고, 현재 231달러 수준인 애플 주가로 볼 때 이미 6배에 가까운 수익을 보고 있었습니다. 1조 원을 투자해 6조 원이 된 자금을 회수했으니, 애플 매도는 그에게 충분히 합리적인 이익 실현이었던 겁니다.

더욱 놀라운 것은 이와 동시에 주가가 반토막 난 유나이티드 헬스 그룹에 약 2조 1,800억 원을 '풀 매수'했다는 사실입니다. 유나이티드 헬스는 미국 최대 건강보험 관련 기업으로, 과거 600달러 선을 유지하던 주가가 최근 300달러 미만으로 급락한 상태였습니다. 보통 버핏은 잘나가던 회사를 매수하는 경향이 있었기에, 주가가 반토막 난 회사를 매수한 이번 투자는 많은 이들의 궁금증을 자아냈습니다.

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버핏 투자의 핵심 지표: 자기자본이익률(ROE)

그렇다면 주가가 크게 하락한 회사에 버핏이 왜 막대한 자금을 투입했을까요? 그 답은 바로 그가 가장 중요하게 여기는 지표 중 하나인 '자기자본이익률(ROE, Return On Equity)'에 있습니다.

ROE는 기업이 자기 자본, 즉 부채를 제외한 순수한 자본을 활용해 얼마나 효율적으로 이익을 창출했는지를 나타내는 지표입니다. 워렌 버핏은 기본적으로 ROE가 20% 이상인 기업을 선호합니다. 그가 가장 아끼는 종목 중 하나인 코카콜라의 ROE가 무려 43%에 달한다는 점을 생각해보면, 그의 ROE 중시 철학을 엿볼 수 있습니다.

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유나이티드 헬스 그룹(UHG)의 ROE는 과연?

흥미롭게도, 워렌 버핏이 대규모로 매수한 유나이티드 헬스 그룹(UHG)의 ROE는 21%입니다. 이는 버핏이 선호하는 20% 기준을 충족하며, 그의 투자 기준에 완벽하게 부합하는 수치입니다.

ROE는 훌륭한데 주가는 반토막이 났다? 이는 버핏의 관점에서 볼 때 유나이티드 헬스 그룹의 주가가 '매우 저평가'되어 있다는 강력한 신호로 해석될 수 있습니다. 버핏은 숫자를 통해 기업의 가치를 평가하는 것을 즐기며, 현재 UHG의 주가는 그가 평가하는 본질적 가치보다 훨씬 낮다고 판단한 것입니다.

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ROE 외 버핏이 UHG에 주목한 이유들

• 안정적인 배당 수익: 버핏은 배당주 투자 또한 선호하는 것으로 알려져 있습니다. UHG는 3.26%의 배당률을 제공하며, 주당 8.8달러의 배당금을 지급합니다. 버핏이 매수한 약 500만 주를 기준으로 하면, 연간 약 700억 원에 달하는 배당금을 받을 수 있습니다. 주가 상승이 없더라도 안정적인 현금 흐름을 확보할 수 있는 매력적인 투자처인 셈이죠.
• 산업의 본질적인 회복력: 유나이티드 헬스는 미국 건강보험 시장의 최대 기업입니다. 워렌 버핏은 건강보험과 같은 필수 기초 산업은 결국 회복할 것이라고 판단한 것으로 보입니다. 미국 사람들이 건강보험을 들지 않을 수 없기 때문에, 이 산업은 결국 안정적인 성장을 이어갈 것이고, 그에 따라 주가도 회복될 것이라는 장기적인 시각을 가지고 있는 것입니다.
• 버핏 효과(Buffett Effect): 실제로 버핏의 UHG 매입 소식이 알려지자마자, 주가는 하루 만에 12% 가까이 폭등했습니다. 이는 많은 개인 투자자들이 버핏의 투자 행보를 따라 매수에 뛰어들었기 때문이며, 버핏이 시장의 '주포' 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

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투자를 앞서 기억해야 할 점: '장기 투자'가 핵심

물론 워렌 버핏의 투자가 항상 정답인 것은 아닙니다. 옥시덴탈 같은 사례처럼 매수 후 주가가 일시적으로 하락하는 경우도 있습니다. 하지만 버핏의 성공은 대부분 '장기 투자'의 힘에서 나옵니다. 그는 단기적인 주가 변동에 일희일비하지 않고, 기업의 본질적 가치와 미래 성장 가능성을 보고 장기적으로 투자합니다.

따라서 우리 역시 버핏의 투자를 참고할 때는 정립식으로 꾸준히 모아가는 전략이 중요합니다. 한 번에 몰빵 투자하기보다는, 주가가 빠지더라도 '싸게 살 기회'라고 생각하며 분할 매수하는 것이 위험을 줄이고 수익을 극대화하는 데 도움이 됩니다.

이번 버핏의 투자 사례를 통해 우리는 기업의 본질적인 가치를 평가하는 지표인 ROE의 중요성을 다시 한번 깨달을 수 있습니다. 숫자가 말해주는 기업의 힘, 그리고 장기적인 안목으로 투자에 임하는 워렌 버핏의 지혜를 본받아 현명한 투자 결정을 내리시길 바랍니다.